公司債務(wù)融資特征

公司債務(wù)融資特征針對擁有豐富增長機會的公司需要保持較高管理柔性、在公司債務(wù)資本市場上融資時易遭受逆向選擇、利用債務(wù)融資時具有較高的代理成本等特點,通過梳理現(xiàn)有的文獻,本書得出此類公司的債務(wù)融資通常具有數(shù)量少.期限短、可贖回、可轉(zhuǎn)換以及具有較高優(yōu)先級別等特征。據(jù)此本書公司債務(wù)揭示了我國應(yīng)該推進商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新、公司債務(wù)發(fā)展融資租賃以及健全政府信用擔(dān)保體系的政策啟示。2.經(jīng)理人激勵與公司債務(wù)水平的選擇。以或有要求權(quán)模型研究了經(jīng)理人激勵對公司債務(wù)水平的影響。公司債務(wù)經(jīng)理人依次選擇公司債務(wù)水平與工作努力程度以最大化自己的收益。

在一定條件下，當(dāng)股東所提供的激勵較弱時,充分高的債務(wù)水平是經(jīng)理人向外部投資者作出的他將努力工作的可信承諾,是項目得到融資的充分條件;當(dāng)該激勵較強時，公司債務(wù)經(jīng)理人所選擇的債務(wù)水平低于能夠最大化公司價值的數(shù)值�，F(xiàn)有的實證研究的結(jié)果與本書的結(jié)論相符。因此,本書的結(jié)論既對我國上市公司治理與再融資富有啟發(fā)意義，公司債務(wù)又解釋了傳統(tǒng)模型利用西方金融數(shù)據(jù)所計算的財務(wù)杠桿高于實際觀察值的原因。