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公司估值技術(shù)內(nèi)容分析

日期：2022-08-16 13:40:13 來源：互聯(lián)網(wǎng)

從估值的角度來看，公司是一個“黑盒子”，我們把現(xiàn)金（“投資”）放入其中，公司估值希望在未來獲得更多的現(xiàn)金。因此，一個公司的公司估值價值就是我們當(dāng)前愿意為將來預(yù)期收到的現(xiàn)金流支付的價格。公司估值評估公司（以及其證券或任何其他資產(chǎn)）的公司估值關(guān)鍵是：（1）使用財務(wù)狀況預(yù)估未來預(yù)期現(xiàn)金流；（2）評估預(yù)期現(xiàn)金流的風(fēng)險，并將其與公司估值經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整的折現(xiàn)率匹配。

本書有一個基本的觀點：采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法估計公司價值，自由現(xiàn)金流是可以分配給所有資本提供者的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流，對自由現(xiàn)金流折現(xiàn)是通過加權(quán)平均資本成本率（WACC）實現(xiàn)的，即計算公司從所有來源獲得的總資本的平均成本。通過這種方式，可以得到整個公司當(dāng)前的價值，這個價值隨后需要在所有公司證券的持有者中進行分配，這些持有者包括債權(quán)人、優(yōu)先股股東、可轉(zhuǎn)換債券持有人、普通股股東等。雖然本書認(rèn)為自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法是普遍的估值方法，而且具有強大的理論基礎(chǔ)，但另一種常用公司估值的估值方法使用的是類似公司的價格，即相對估值法�；谙鄬乐捣ǖ墓乐�，不是試圖使用與風(fēng)險和回報相關(guān)的基本原則來確定股票的合適價格，而是使用可觀察到的價格（經(jīng)過適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)化）來評估類似的公司。本書認(rèn)為，相對估值法有很多可取之處。然而，不加選擇地使用乘數(shù)來代替建立模型、預(yù)測現(xiàn)金流和貼現(xiàn)，則是不恰當(dāng)?shù)�，它只會給公司的經(jīng)營和融資帶來更多問題�；谙鄬乐捣ǖ墓乐凳菍ψ杂涩F(xiàn)金流折現(xiàn)模型的補充。要利用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型對一家公司估值，通常需要采取以下4個步驟。

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我們指出，本書給投資者介紹的公司估值方法是一種完整的、一致的公司估值和可實現(xiàn)的估值方法。“完整的”意味著在估值的每個階段，我們都考慮了公司是一個整體。公司估值無論我們對哪一個公司進行估值，我們都要注意該公司的經(jīng)營和融資方面的交互作用。......

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