風(fēng)險資本市場體系講解

大多數(shù)新公司開始時都依靠家庭資金和銀行貸款。風(fēng)險資本市場有些在被稱作天使投資者（angel investors）的富有個人提供的股權(quán)投資的幫助下繼續(xù)成長。風(fēng)險資本市場而很多像瑪文公司這樣的不成熟公司則從專門的風(fēng)險資本公司那里募集資金，風(fēng)險資本公司從很多投資者那里集中資金，尋找初出茅廬的公司進(jìn)行投資，然后隨著這些公司成長，風(fēng)險資本市場與這些公司一起工作。另外，很多大公司也作為公司創(chuàng)業(yè)投資人（corporate venturers），向新的創(chuàng)新公司提供股權(quán)資金。例如，在過去20年中，英特爾在56個國家投資了超過1300家公司。最新的進(jìn)展則是年輕的公司利用互聯(lián)網(wǎng)從小投資者手里籌集資金。這稱為眾籌（crowdfunding），專欄“金融實(shí)踐：每個人群都有閃亮的一面”對此進(jìn)行了描述。’

一種新的為創(chuàng)業(yè)者初創(chuàng)企業(yè)融資的方式正在興起，這種方式被稱為眾籌，它利用互聯(lián)網(wǎng)直接從一群個人手中募集資金。WobbleWork是一家小玩具和機(jī)器人公司，2011年由兩位創(chuàng)業(yè)者在波士頓創(chuàng)立。公司需要資本來開發(fā)3Doodler，一種可以用來產(chǎn)生三維塑料質(zhì)感圖像的筆。公司的解決辦法是在Kickstarter網(wǎng)站上向贊助者們做廣告，這個網(wǎng)站是為年輕企業(yè)想從大量個人那里募集資金而設(shè)立的。可能的贊助者們大約有一個月的時間來決定他們是否希望支持3Doodler項(xiàng)目，風(fēng)險資本市場以及他們希望投資多少資金。這個項(xiàng)目證明非常受歡迎，發(fā)行嚴(yán)重超額認(rèn)購，超過26000個人承諾投資230萬美元。很多人承諾的資金少于25美元，其他人承諾了非常高額的資金。風(fēng)險資本市場創(chuàng)業(yè)者為新企業(yè)募集幾百萬美元的資金時，可以利用眾籌，而眾籌常常被個人用來籌集幾千美元的資金。跟傳統(tǒng)的風(fēng)險資本項(xiàng)目相比，相對小部分的眾籌項(xiàng)目是高科技項(xiàng)目，很多是為藝術(shù)活動或電影制作而募資。投資者的收益可以是現(xiàn)金，而很多眾籌項(xiàng)目僅提供產(chǎn)品的樣品作為投資回報。

風(fēng)險資本投資怎樣才算成功？因?yàn)闊o法在《華爾街日報》中查到新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值，很難自信地說怎樣才算成功。但是，劍橋協(xié)會（CambridgeAssociates）跟蹤調(diào)查了一個大樣本的風(fēng)險資本基金的業(yè)績，經(jīng)過計(jì)算發(fā)現(xiàn)，截至2014年6月的15年中，扣除了費(fèi)用后，這些基金的投資者得到的平均年收益率是13.0%。這比投資大型上市公司的股票的收益率高了9%，我們不知道這是否補(bǔ)償了投資風(fēng)險資本所承擔(dān)的額外風(fēng)險。