股權(quán)結(jié)構(gòu)按集中度可分為哪幾類？

   股權(quán)結(jié)構(gòu)按照股權(quán)集中度的不同可分為:股權(quán)高度集中型、股權(quán)分散型和股權(quán)相對集中型。

 

   (1)股權(quán)高度集中型。表現(xiàn)為第一大股東持股數(shù)很大，基本處于絕對控股地位，其他股東極小。在這種類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，-方面，極高的持股比重使得控股股東行使權(quán)力的積極性很高，積極參與公司的治理，對經(jīng)營者進(jìn)行有效的監(jiān)督，因而使經(jīng)營者的行為取向與股東的利益高度--致;另一方面，小股東因為份額過小而沒有能力也缺乏動力行使其權(quán)力，-般采用“用腳投票”機(jī)制。這樣，大股東失去了來自其他股東的有力約束和制衡，使其可以對經(jīng)營者進(jìn)行高度干預(yù)，造成“內(nèi)部人”控制問題，或迫使經(jīng)營者與之合謀共同損害小股東的利益，造成大股東對公眾股東的代理問題，從而影響公司正常運營與公眾股東利益。

 

   (2)股權(quán)分散型。這是伯利和米恩斯(A. Berler and G. Means)于1932年在《現(xiàn)代公司和私有產(chǎn)權(quán)》中所描述的那種公司類型，并稱之為“管理者控制”型公司。這種類型的公司擁有大量股東，股東持股比例很低，持股數(shù)量相近，單個股東的作用非常有限，不存在控股股東。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)可以避免高度集中型結(jié)構(gòu)下股東行為的兩極分化、又可避免個別大股東“一股獨大”而造成的對小股東權(quán)益的剝奪，但是過度分散的股權(quán)使股東們行使權(quán)利的積極性普遍受到抑制，產(chǎn)生股東“搭便車”行為，由此使公司的控制權(quán)掌握在經(jīng)理手中，造成經(jīng)理層對股東的代理問題，從而影響公司的績效。

 

   (3)股權(quán)相對集中型。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司中存在若千個持股比例相近的大股東，其余股份由眾多的小股東分散持有。這種結(jié)構(gòu)在股東之間形成了一-種有效的相互制衡機(jī)制，解決了股東的激勵和約束問題，使各股東適度參與公司的經(jīng)營管理，避免了前兩種結(jié)構(gòu)下股東行為的非理性，從而大幅度地降低委托代理關(guān)系下的效率損失，有利于公司效益提高。所以我國在解決股權(quán)流動性問題時應(yīng)考慮建立相對集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)。