被估價企業(yè)與參照企業(yè)的差異，為什么要對其進行修正

   被估價企業(yè)與參照企業(yè)的差異因素可歸納為兩個方面，即交易情況和成長性，需對其進行修正。

 

   第一，交易情況因素修正。如果參照企業(yè)的股票現(xiàn)行交易價.格受到特殊因素影響而價格偏離正常價格時，需將其修正到正常價格。

 

   第二，成長性因素修正。被估價企業(yè)與參照企業(yè)在市場競爭力品牌、盈利能力及股本等因索差異最終體現(xiàn)在被估價企業(yè)與參照企業(yè)在成長性方面的差異上。這就要分析被估價企業(yè)與參照企業(yè)在稅息前利潤或凈利潤的增長率以及增長期限等因素確定修正系數(shù)。如果參照企業(yè)利潤增長率比被估價企業(yè)好，那么計算出來的參照企業(yè)的價值系數(shù)要比被估價企業(yè)的大，因此，要將參照企業(yè)的價值系數(shù)往小修正以符合被估價企業(yè)的實際情況，反之往大修正;同理，如果參照企業(yè)利潤增長期限比被估價企業(yè)的長，將參照企業(yè)的價值系數(shù)往小修正以符合被估價企業(yè)的實際情況，反之往大修正。

 

   第三，資產(chǎn)盈利能力因素修正。資產(chǎn)盈利能力因素修正對涉及賬面資產(chǎn)的價值系數(shù)如企業(yè)價值V/賬面資產(chǎn)Ao系數(shù)，權(quán)益價值S/面凈資產(chǎn)E系數(shù)是必需的，因為價值是未來收益的現(xiàn)值，未來收益大小取決于資產(chǎn)數(shù)量以及資產(chǎn)盈利能力。資產(chǎn)盈利能力因素修正主要比較超正常資產(chǎn)收益率大小，即資產(chǎn)收益率與資本成本率的差額也就是(r-k) 或(r,-k,)的大小。如果參照企業(yè)的超正常資產(chǎn)收益率比被估價企業(yè)高，那么計算出來的參照企業(yè)的價值系數(shù)要比被估價企業(yè)大，因此，要將參照企業(yè)的價值系數(shù)往小修正以符合被估價企業(yè)的實際情況，反之往大修正。