債券投資的一般原則

    我們要駕馭某一事物，必須先摸清它的運行規(guī)律，然后我們再來按這個規(guī)律辦事，投資債券也應(yīng)如此。第一章我們研究了債券的特點，即收益性、安全性和流通性。那么，我們研究債券投資的一般原則，也從這三個方面入手。

　　收益性原則

　　這個原則應(yīng)該說就是我們投資者的目的，誰都不愿意投了一筆血本后的結(jié)果是收益為零、只落得個空忙一場，當然，我們更不愿意血本無歸。關(guān)于債券的各種收益率的計算和影響投資收益的因素分析，前面我們已經(jīng)闡明了。現(xiàn)在我們著重探討不同種類的債券收益性的大小。國家（包括地方政府）發(fā)行的債券，是以政府的稅收作擔保的，具有充分安全的償付保證，一般認為是沒有風險的投資；而企業(yè)債券則存在著能否按時償付本息的風險，作為對這種風險的報酬，企業(yè)債券的收益性必然要比政府債券高。當然，這僅僅是其名義收益的比較，實際收益率的情況還要考慮其稅收成本，這個比較就只能套用我們前面所提供的公式了。

　　安全性原則

　　我們已知道，投資債券相對與其它投資工具要安全得多，但這僅僅是相對的，其安全性問題依然存在，因為經(jīng)濟環(huán)境有變、經(jīng)營狀況有變、債券發(fā)行人的資信等級也不是一成不變。就政府債券和企業(yè)債券而言，政府債券的安全性是絕對高的，企業(yè)債券則有時面臨違約的風險，尤其時期業(yè)經(jīng)營不善甚至倒閉時，償還全部本息的可能性不大，因此，企業(yè)債券的安全性遠不如政府債券。對抵押債券和無抵押債券來說，有抵押品作償債的最后擔保，其安全性就相對要高一些。對可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券呢，因為可轉(zhuǎn)換債券有隨時轉(zhuǎn)換成股票、作為公司的自有資產(chǎn)對公司的負債負責并承當更大的風險這種可能，故安全性要低一些。

　　流動性原則

　　這個原則是指收回債券本金的速度快慢，債券的流動性強意味著能夠以較快的速度將債券兌換成貨幣，同時以貨幣計算的價值不受損失，反之則表明債券的流動性差。影響債券流動性的主要因素是債券的期限，期限越長，流動性越弱，期限越短，流動性越強，另外，不同類型債券的流動性也不同。如政府債券，在發(fā)行后就可以上市轉(zhuǎn)讓，故流動性強；企業(yè)債券的流動性往往就有很大差別，對于那些資信卓著的大公司或規(guī)模小但經(jīng)營良好的公司，他們發(fā)行的債券其流動性是很強的，反之，那些規(guī)模小、經(jīng)營差的公司發(fā)行的債券，流動性要差得多。因此，除開對資信等級的考慮之外，企業(yè)債券流動性的大小在相當程度上取決于投資者在買債券之前對公司業(yè)績的考察和評價。