管理層收購(gòu)的主要方式是什么？收購(gòu)上市公司

   國(guó)外的管理層收購(gòu)主要表現(xiàn)為收購(gòu)上市公司、收購(gòu)集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)和公營(yíng)部門的私有化三種方式。

 

   1.收購(gòu)上市公司。這類管理層收購(gòu)在收購(gòu)?fù)瓿芍�，原�?lái)的上市公司通常轉(zhuǎn)為非上市公司。根據(jù)收購(gòu)目的的不同，收購(gòu)上市公司管理層收購(gòu)又可以細(xì)分為以下四種類型: (1) 基層管理人員的創(chuàng)業(yè)嘗試; (2)作為對(duì)實(shí)際或預(yù)期敵意收購(gòu)的防御; (3)作為機(jī)構(gòu)投資者或大股東轉(zhuǎn)讓大額股份的途徑; (4) 作為擺脫公司上市制度的約束的途徑。

 

   2.收購(gòu)集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)。19 世紀(jì)90年代的并購(gòu)浪潮產(chǎn)生了橫向一體化的企業(yè); 20世紀(jì)20年代的并購(gòu)浪潮則以縱向一體化為特征。20世紀(jì)60年代的混合并購(gòu)浪潮導(dǎo)致了大量大型混合聯(lián)合企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)生。20世紀(jì)70年代中后期以來(lái)的并購(gòu)浪潮的一個(gè)重要特征就是資產(chǎn)剝離在并購(gòu)活動(dòng)中的比例上升。

 

   大型企業(yè)剝離資產(chǎn)的原因是多種多樣的，例如: (1)出售非核心業(yè)務(wù)的子公司和分支機(jī)構(gòu)，以便重點(diǎn)發(fā)展核心業(yè)務(wù); (2)轉(zhuǎn)換核心業(yè)務(wù)，剝離原核心業(yè)務(wù)，進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)城; (3)被收購(gòu)的子公司或部門在改善經(jīng)營(yíng)提升價(jià)值之后，被重新剝離套現(xiàn)收益。盡管在資產(chǎn)剝離過(guò)程中賣主也考慮收購(gòu)者的出價(jià)高低,但價(jià):格并非是賣主考慮的惟一因素，也有其他因素促使賣主采取管理層收購(gòu)方式進(jìn)行資產(chǎn)剝離。這些非價(jià)格因素可能是管理層的信息優(yōu)勢(shì)(最了解企業(yè)情況);保密需要(管理層是內(nèi)幕知情人);剝離的機(jī)構(gòu)與原來(lái)的公司存在業(yè)務(wù)聯(lián)系(原料供應(yīng)商或客戶)等等。

 

   3.公營(yíng)部門私有化。國(guó)外公營(yíng)部門私有化形式多種多樣，管理層收購(gòu)是主要形式之一，這種現(xiàn)象在英國(guó)尤為明顯。采用管理層收購(gòu)方式對(duì)公營(yíng)部門進(jìn)行私有化主要有兩方面的優(yōu)勢(shì): -方面可以引人資本市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)制;另-方面可以激勵(lì)管理層提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。