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IPO發(fā)行定價有哪些基本原則

日期：2024-02-22 11:01:03 來源：互聯(lián)網(wǎng)

IPO定價的基本原則主要有四個:

第一，內(nèi)在價值原則。股票價格是對未來收益的貼現(xiàn)值，若股價不能反映股票的內(nèi)在價值，或者說，股票定價與股票內(nèi)在價值的偏離度過高，就可以認(rèn)為該股票一級市場的定價機制存在一定的偏差。股票的發(fā)行價格應(yīng)該反映股票的內(nèi)在價值,一般可用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、相對估價法、經(jīng)濟附加值法等進行計算。

第二，市場化原則。股票的發(fā)行價格應(yīng)以市場化取向為原則來確定，充分反映市場的供求關(guān)系，使股票的供給和需求達到均衡，以準(zhǔn)確地反映市場對股票價值的認(rèn)可，也就是說，股票發(fā)行價格應(yīng)考慮發(fā)行時整體股票價格水平、供求狀況等，兼顧各方利益。一方面，新股發(fā)行定價必須考慮滿足發(fā)行人籌資需要�；I集企業(yè)所需的資金是發(fā)行人發(fā)行新股的目的之一，因此，新股發(fā)行定價應(yīng)考慮發(fā)行人的籌資需要,最大限度地滿足發(fā)行者的籌資需求。若新股發(fā)行價格過低，在發(fā)行量不變的情況下，則企業(yè)籌資規(guī)模會比較小，這不僅損害了原有股東的利益，也不利于公司成長。另一方面，新股定價必須考慮投資者和承銷商的利益。出于投資成本考慮，投資者希望新股價格低，若新股發(fā)行價格太高，將會增加其投資成本,打擊其投資信心，同時也增加了承銷商的發(fā)行責(zé)任和風(fēng)險，給二級市場增加壓力,從而損害上市公司的形象，降低上市公司再次增資擴股的能力。一般來說，定價是否合理，在股票上市后一段時期即能表現(xiàn)出來，大幅度地漲落均系不正常，上漲5% 一20%通常被認(rèn)為是比較正常的。如果定價不留余地，則股票上市后在二級市場的定位將會發(fā)生困難，影響公司的聲譽。因而新股發(fā)行價格的確定要注意給二級市場的運作留有適當(dāng)?shù)挠嗟亍?/div>

第三，符合國際慣例與我國國情相結(jié)合的原則。一方面，證券市場的發(fā)展有其內(nèi)在的規(guī)律和基本模式，我國證券市場也必須遵循這種規(guī)律和模式，因此我國股票發(fā)行價格的確定應(yīng)引進國際慣例，盡量與國際通行做法相一致，以便于保持可比性。另一方面，我國的經(jīng)濟發(fā)展和證券市場的發(fā)展都有其特色，與發(fā)達國家的證券市場環(huán)境明顯不同，尤其是我國的證券市場建立不久，與其他成熟的證券市場相比，仍然存在許多不足，某些市場信號并不能反映真實情況，加上我國股份制企業(yè)的特殊性( 改制設(shè)立)，所以價格制定要在符合國際慣例的條件下，照顧到我國的具體情況，不能盲目照搬。

第四，定性與定量相結(jié)合的原則。股票價格由于其特殊性,其構(gòu)成因素有許多無法確定或很難確定，因此在價格制定中，應(yīng)充分考慮影響新股的可量化因素和不可量化因素。對可量化因素進行定量分析，而對不可量化因素則進行定性分析,將定量分析和定性分析有機結(jié)合起來才能準(zhǔn)確合理地制定價格。股票發(fā)行價格受到國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境、企業(yè)行業(yè)特點、公司財務(wù)狀況、公司基本情況等各方面因素的影響，因此，新股定價是一個比較復(fù)雜的系統(tǒng)工程,需要價格制定者運用定價原理，結(jié)合企業(yè)的實際情況，綜合考慮市場環(huán)境，經(jīng)過科學(xué)的定價程序，才能得到一個相對合理的發(fā)行價格。

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評價新股發(fā)行定價的好壞，首先要看新股發(fā)行價格的確定是否遵循了上述新股定價的原則，因為這些原則是新股合理定價的前提和基礎(chǔ)，通常只有遵循了上述原則，所確定的新股發(fā)行價格才較為科學(xué)、合理。......

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