企業(yè)債券

    企業(yè)債券是由具有獨立法人資格的企業(yè)發(fā)行的債券，也稱公司債券。它的特點為:

　　1．契約性。作為一種有價證券，企業(yè)債券實際上代表著一種債權(quán)債務(wù)的責任契約關(guān)系。企業(yè)債券主要通過規(guī)定債券發(fā)行人在既定的時間內(nèi)必須支付利息，在約定的日期內(nèi)必須償還本金，從而明確雙方的權(quán)利、義務(wù)和責任。這一特點表現(xiàn)在兩種方式中，一是債券持有人對發(fā)行人的特定資產(chǎn)(一般是指不動產(chǎn))具有索償權(quán)，一旦發(fā)行者的經(jīng)營出現(xiàn)問題，企業(yè)債券持有者則可要求以已經(jīng)指定的資產(chǎn)進行賠償，這種債券實際上是抵押債券；另一種是企業(yè)債券的持有人不對企業(yè)資產(chǎn)具有索償權(quán)，其索償權(quán)是針對發(fā)行者的一般信譽而言的，這是企業(yè)債券中責任關(guān)系的通常形式。

　　2．優(yōu)先性。企業(yè)債券的持有人只是企業(yè)的債權(quán)人，不是所有者，他無權(quán)參與或干涉企業(yè)日常的經(jīng)營管理和決策工作。

　　但債券持有人有按期收取利息的權(quán)利，其收入在會計科目上計入成本，所以在順序上要優(yōu)先于股東的分紅。而當發(fā)債的企業(yè)經(jīng)營破產(chǎn)后清理企業(yè)資產(chǎn)時，債券持有人可優(yōu)先于股東收回本金，且企業(yè)債券一般都在發(fā)行時便確定還本的期限。

　　3．通知償還性。部分企業(yè)債券附有通知償還的規(guī)定，即發(fā)行者具有可以選擇在債券到期之前償還本金的權(quán)利。通常當發(fā)行債券的企業(yè)準備降低債券的利率時使用這種權(quán)利，屆時企業(yè)可以隨時通知償還一部分或全部企業(yè)債券。

　　4．可兌換性。部分企業(yè)債券，如可轉(zhuǎn)換公司債券，允許其持有者隨意兌換成另一種金融交易工具。兌換條件在契約中已經(jīng)明確，其目的也是為了增加債券的靈活性和流動性從而降低利息的支出。

　　企業(yè)債券按不同的分類依據(jù)，可以分為以下一些種類:

　　1．按照在發(fā)行時是否在債券上記有持有人的姓名可分為記名企業(yè)債券與不記名企業(yè)債券。記名企業(yè)債券是在債券上記有持有人姓名的企業(yè)債券，它不能上市流通。這種債券的本息只能償付給債券票面上的記名人，所以在支取時要憑相應(yīng)的身份證明文件且履行必要的手續(xù)，在其轉(zhuǎn)讓時還必須向企業(yè)登記。這種債券又可分為本息記名企業(yè)債和本金記名企業(yè)債。不記名債券是指債券上沒有載明持有人姓名，還本付息時僅以債券為憑。通常在市面上流通的企業(yè)債券都是不記名企業(yè)債。

　　2．根據(jù)債券持有人的受益程度和方式可劃分為參加企業(yè)債券和非參加企業(yè)債券。參加企業(yè)債券的持有者除可以得到事先規(guī)定的利息外，還可以按規(guī)定在一定程度上參與企業(yè)的盈利分紅。非參加企業(yè)債券的持有人則沒有這種權(quán)利。參加企業(yè)債券的分配方式和比例在事前都必須約定，一般來說這種債券的發(fā)行數(shù)量很少。

　　3．按企業(yè)債券的信譽有無指定資產(chǎn)擔保可劃分為有擔保企業(yè)債券和無擔保企業(yè)債券。有擔保企業(yè)債又可以分為三種，即用不動產(chǎn)進行抵押的企業(yè)債券、用動產(chǎn)進行抵押的企業(yè)債券和信托抵押企業(yè)債券。其中信托抵押企業(yè)債券是指以發(fā)債企業(yè)持有的其他有價證券作為抵押品而發(fā)行的企業(yè)債券。無擔保企業(yè)債券是指發(fā)行債券不用實物資產(chǎn)作抵押，而是用企業(yè)自身的信譽作擔保而發(fā)行的企業(yè)債券，也叫“信用企業(yè)債”。采用這種發(fā)行方式時，為保護投資者的利益，發(fā)行者在使用債務(wù)資金時要有一些約束和限制，如企業(yè)債券不得隨意增加，未清償債券之前，股東的分紅要有限制等。同時，要求發(fā)行企業(yè)必須以信托契約方式發(fā)行，并指定受托人對有關(guān)規(guī)定的實施進行監(jiān)督。

　　4．按利率決定方式可劃分為固定利率企業(yè)債券、浮動利率企業(yè)債券、分息企業(yè)債券和收益企業(yè)債券。固定利率債券是指其利率在發(fā)行之初便已確定。浮動利率債券的利率水平在發(fā)行之初不固定，而是根據(jù)一種或幾種特定的利率作為浮動的參考依據(jù)加以確定，一般是根據(jù)銀行業(yè)的同業(yè)拆放利率的平均水平，再加上一個既定的數(shù)額作為債券利息率。分息債券是指債券的利息，一部分事先固定，一部分隨發(fā)行者的經(jīng)營收益狀況而變動。收益企業(yè)債券也是一種非固定利率債券，其利息收入取決于企業(yè)收益水平，當舉債企業(yè)的利潤扣除各項固定支出并有剩余時才支付利息，收益不足時只按既定利息率支付其中一部分，等以后經(jīng)營情況改善后再補發(fā)利息，直到所有應(yīng)付利息全部付清后，企業(yè)的股東才能夠分紅。

　　5．按債券償還期的確定方式可劃分為一次到期企業(yè)債券、分次到期企業(yè)債券和通知到期企業(yè)債券。一次到期債券是指所有的本金在到期時一次償還的債券，反之稱為分次到期債券。通知企業(yè)債券是指在債券預(yù)定的償還期到來之前，企業(yè)隨時張傍公布通知以償還債券的全部或一部分，它主要是便于企業(yè)在資金充足時可提前贖回債券，其目的是避免過高的利息負擔。發(fā)行通知到期企業(yè)債券的企業(yè)通常向此種債券持有人支付高一些的收益，因為這種企業(yè)債券在通知到期后便要停止支付利息。

　　6．按期限的長短可劃分為短期企業(yè)債券和中長期企業(yè)債券。企業(yè)債券的期限一般都比較長，通常將期限在5年以內(nèi)的稱為短期債券，而長期債券一般指的是期限在5年以上的企業(yè)債券。

　　7．按企業(yè)發(fā)行債券目的不同可劃分為普通企業(yè)債券、改組企業(yè)債券、利息企業(yè)債券和延期企業(yè)債券。普通企業(yè)債券是指以固定利率、期限發(fā)行的企業(yè)債券，這種債券的籌資目的是為了擴大再生產(chǎn)，企業(yè)債券中的絕大部分都屬于這種債券。除了這種普通目的的企業(yè)債券以外，還有一些特殊目的的企業(yè)債券。其中，改組企業(yè)債券是指為清理舊債或舊企業(yè)債而發(fā)行的債券，也叫以新還舊企業(yè)債券，為收回到期債券而發(fā)行新的企業(yè)債券，既可用舊債券兌換，也可用現(xiàn)金購買；

　　利息企業(yè)債券也叫調(diào)整企業(yè)債券，這是面臨破產(chǎn)危機的企業(yè)在調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)時發(fā)行的一種收益企業(yè)債券，發(fā)行的目的是減輕企業(yè)改組時和改組后的利息支出負擔，使企業(yè)盡快恢復(fù)元氣，一般都有一些特殊的優(yōu)越條件；延期企業(yè)債券是指原有企業(yè)債券到期時企業(yè)無力償還，又不能借新債還舊債，故此在征得債券持有人的同意后可將債券期限延長。

　　8．按債券是否可轉(zhuǎn)換為其他金融工具又可分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券是一種特殊的債券，這種債券的持有者可根據(jù)自己的意愿在一定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格和條件將債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行企業(yè)的股票，如我國的上市公司中國寶安集團公司就發(fā)行過這種債券。由于這種債券享有轉(zhuǎn)換股票的特權(quán)，所以它的利率比較低。除此以外，其他的債券都是不可轉(zhuǎn)換債券。