創(chuàng)業(yè)板新規(guī)定解讀

  香港回歸后至進入21世紀(jì)的這幾年，恰逢國企股份制改造，國內(nèi)A股迎來了一股上市浪潮。在1997～2000年，A股新上市公司共計529家，其中，創(chuàng)業(yè)板國企股份制改造上市的家數(shù)占比高達58%，但是中國移動、中國聯(lián)通這樣的行業(yè)巨頭卻因受限于A股的市場容量擇了市場容量更為廣闊的香港聯(lián)交所。同時，創(chuàng)業(yè)板亞洲金融危機使得資本市場變得更為嚴(yán)峻，只有創(chuàng)業(yè)板優(yōu)質(zhì)大企業(yè)才能成為投資者更信賴的投資對象，所以在這幾年當(dāng)中，一大批“中字頭”企業(yè)在香港聯(lián)交所上市，為港股注入了新的強大血液，也為后續(xù)民營企業(yè)赴港上市浪潮的掀起奠定了重要基礎(chǔ)。

  1999年，醞釀已久的香港二板市場即后來的創(chuàng)業(yè)板市場終于有了眉目，裕興電腦科技控股有限公司（以下簡稱裕興電腦）創(chuàng)業(yè)板確定將香港作為公司的上市目標(biāo)。1999年11月2日，在香港創(chuàng)業(yè)板首批上市公司掛牌交易前兩周，裕興電腦的上市工作進入招股階段。正當(dāng)裕興電腦只待掛牌交易時，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）通知要求裕興電腦暫停上市并接受審查。根據(jù)1999年10月12日中國證監(jiān)會頒布的《境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引》（證監(jiān)發(fā)行字〔1999〕126號），創(chuàng)業(yè)板內(nèi)地企業(yè)要到香港創(chuàng)業(yè)板上市，必須向中國證監(jiān)會提出申請，并在報批獲準(zhǔn)后方可向香港聯(lián)交所提出上市申請。裕興電腦申請在香港創(chuàng)業(yè)板上市被中國證監(jiān)會叫停，創(chuàng)業(yè)板標(biāo)志著中國證監(jiān)會對間接上市的監(jiān)管進入了實質(zhì)性階段。隨后，經(jīng)中國證監(jiān)會正式批準(zhǔn)裕興電腦在香港創(chuàng)業(yè)板上市，裕興電腦成為第一家正式獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)而在海外證券市場上市的企業(yè)。繼20世紀(jì)末的國企赴香港上市熱潮之后，境內(nèi)民營企業(yè)也開始將目光投向香港市場。2001年開始，民企在港上市的熱潮不斷掀起，當(dāng)年年底12月份，浙江玻璃股份有限公司（0739. HK）成功上市。2002年7月31日，創(chuàng)業(yè)板比亞迪股份有限公司（1211. HK）在香港主板發(fā)行上市，成功扮演了內(nèi)地企業(yè)香港上市熱潮“推動者”的角色。此后很長一段時間內(nèi)，“創(chuàng)業(yè)板比亞迪現(xiàn)象”都存在于港股市場，并引發(fā)了投資者的熱烈討論。投資者開始把目光從在港上市的國企漸漸轉(zhuǎn)至各大民營企業(yè)身上，在港上市的民營企業(yè)吸引了越來越多投資者的關(guān)注，也使內(nèi)地企業(yè)赴港上市呈現(xiàn)出一種“百花齊放”的態(tài)勢