投資債券既要獲得收益,又要控制風(fēng)險(xiǎn),因此,根據(jù)債券收益性、安全性、流動(dòng)性的特點(diǎn),我們總結(jié)了以下債券投資的原則：
1、收益性原則
不同種類(lèi)的債券收益大小不同,投資者應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇。例如國(guó)債是以政府的稅收作擔(dān)保的,具有充分安全的償付保證,一般認(rèn)為是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的投資；而企業(yè)債券則存在著能否按時(shí)償付本息的風(fēng)險(xiǎn),作為對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬,企業(yè)債券的收益性必然要比政府債券高。當(dāng)然,實(shí)際收益情況還要考慮稅收成本。
2、安全性原則
投資債券相對(duì)于其它投資工具要安全得多,但這僅僅是相對(duì)的,其安全性問(wèn)題依然存在,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境有變、經(jīng)營(yíng)狀況有變、債券發(fā)行人的資信等級(jí)也不是一成不變。因此,投資債券還應(yīng)考慮不同債券投資的安全性。例如,就政府債券和企業(yè)債券而言,政府債券的安全性是絕對(duì)高的,企業(yè)債券則有時(shí)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn),尤其企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善甚至倒閉時(shí),償還全部本息的可能性不大,企業(yè)債券的安全性不如政府債券。對(duì)抵押債券和無(wú)抵押債券來(lái)說(shuō),有抵押品作償債的最后擔(dān)保,其安全性就相對(duì)要高一些。
3、流動(dòng)性原則
債券的流動(dòng)性強(qiáng)意味著能夠以較快的速度將債券兌換成貨幣,同時(shí)債券價(jià)值在兌換成貨幣后不因過(guò)高的費(fèi)用而受損,否則,意味著債券的流動(dòng)性差。影響債券流動(dòng)性的主要因素是債券的期限,期限越長(zhǎng),流動(dòng)性越弱,期限越短,流動(dòng)性越強(qiáng)。另外,不同類(lèi)型債券的流動(dòng)性也不同。如國(guó)債、金融債,在發(fā)行后就可以上市轉(zhuǎn)讓,故流動(dòng)性強(qiáng),企業(yè)債券的流動(dòng)性則相對(duì)較差。目前,我國(guó)的企業(yè)債發(fā)行后再到交易所申請(qǐng)上市,債券是否上市的流動(dòng)性差別很大,上市前后債券的流動(dòng)性差別很大,上市后債券的流動(dòng)性還受到該債券發(fā)行主體資信情況的影響。
而在債券投資的具體操作中,投資者應(yīng)考慮影響債券收益的各種因素,在債券種類(lèi)、債券期限、債券收益率(不同券種)和投資組合方面作出適合自己的選擇。
根據(jù)投資目的的不同,個(gè)人投資者的債券投資方法可分為以下三種：
(1)完全消極投資(購(gòu)買(mǎi)持有法),即投資者購(gòu)買(mǎi)債券的目的是儲(chǔ)蓄,獲取較穩(wěn)定的投資利息。這類(lèi)投資者往往不是沒(méi)有時(shí)間對(duì)債券投資進(jìn)行分析和關(guān)注,就是對(duì)債券和市場(chǎng)基本沒(méi)有認(rèn)識(shí),其投資方法就是購(gòu)買(mǎi)一定的債券,并一直持有到期,獲得定期支付的利息收入。適合這類(lèi)投資者投資的債券有憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債和資信較好的企業(yè)債。如果資金不是非常充裕,這類(lèi)投資者購(gòu)買(mǎi)的最好是容易變現(xiàn)的記賬式國(guó)債和在交易所上市交易的企業(yè)債。這種投資方法風(fēng)險(xiǎn)較小,收益率波動(dòng)性較小。
(2)完全主動(dòng)投資,即投資者投資債券的目的是獲取市場(chǎng)波動(dòng)所引起價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益。這類(lèi)投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有較深的認(rèn)識(shí),屬于比較專(zhuān)業(yè)的投資者,對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券走勢(shì)有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力,其投資方法是在對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券作出判斷和預(yù)測(cè)后,采取"低買(mǎi)高賣(mài)"的手法進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)。如預(yù)計(jì)未來(lái)債券價(jià)格(凈價(jià),下同)上漲,則買(mǎi)入債券等到價(jià)格上漲后賣(mài)出；如預(yù)計(jì)未來(lái)債券價(jià)格下跌,則將手中持有的該債券出售,并在價(jià)格下跌時(shí)再購(gòu)入債券。這種投資方法債券投資收益較高,但也面臨較高的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
(3)部分主動(dòng)投資,即投資者購(gòu)買(mǎi)債券的目的主要是獲取利息,但同時(shí)把握價(jià)格波動(dòng)的機(jī)會(huì)獲取收益。這類(lèi)投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有一定的認(rèn)識(shí),但對(duì)債券市場(chǎng)關(guān)注和分析的時(shí)間有限,其投資方法就是買(mǎi)入債券,并在債券價(jià)格上漲時(shí)將債券賣(mài)出獲取差價(jià)收入；如債券價(jià)格沒(méi)有上漲,則持有到期獲取利息收入。該投資方法下債券投資的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于完全消極投資,但低于完全積極投資。
