資本市場(chǎng)中有兩個(gè)主要的投資工具:一個(gè)是股票,另一個(gè)則是債券。相比股票的上下波動(dòng),債券有一個(gè)地板價(jià),即持有到期的價(jià)格,尤其是對(duì)國(guó)債等有政府擔(dān)保的品種,風(fēng)險(xiǎn)小,收益穩(wěn)定,所以債券又叫固定收益券。在國(guó)外,債券的投資比起股票市場(chǎng)更為有聲有色,并且由于有較多的公司債品種,收益也不一定就比股票低。當(dāng)然,此類公司債的風(fēng)險(xiǎn)也大。而在國(guó)內(nèi),由于債券市場(chǎng)仍不夠大,債券品種也較少,因此,始終無(wú)法發(fā)揮其真正的功能。
目前在國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)上,主要有政府債券(國(guó)債)、金融債券及公司債券三類。其中,政府債券由政府擔(dān)保發(fā)行,質(zhì)量最高,風(fēng)險(xiǎn)最小,但相應(yīng)地收益也較小。而金融債券主要由國(guó)家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等發(fā)行(不對(duì)個(gè)人出售)。公司債則由一些大型國(guó)有企業(yè)發(fā)行,80%以上由銀行做不可撤銷的連帶擔(dān)保,風(fēng)險(xiǎn)也較小。
一般投資人可到承銷的銀行購(gòu)買憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債(很少幾只),或通過(guò)證券商買掛牌的國(guó)債。許多人對(duì)債券投資的收益,只知道可賺取固定的本金和利息,并認(rèn)為債券的價(jià)格應(yīng)是固定的。事實(shí)上,"債券的價(jià)格是固定的"這種說(shuō)法,指的是債券的面額,也就是債券初次發(fā)行時(shí)的票面金額,如1000元(國(guó)內(nèi)稱十張)。等到債券進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通買賣之后,債券的買賣價(jià)格就會(huì)因利率的變動(dòng)、市場(chǎng)供需面而發(fā)生變化,出現(xiàn)上漲或下跌的情形,從而與面額產(chǎn)生一定差異。
至于債券的買賣價(jià)格為什么會(huì)因利率而變動(dòng),則是因?yàn)閭钠泵胬?付息的依據(jù))是根據(jù)發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率水平制定的。市場(chǎng)利率高時(shí),發(fā)行的債券利率就較高；利率下降時(shí),債券的利率也會(huì)跟著調(diào)低。但這只是針對(duì)新發(fā)行的債券而言,對(duì)已經(jīng)發(fā)行并且在市場(chǎng)上流通的舊債券(當(dāng)然是指未到期的債券)來(lái)講,如果利率上漲,那么新發(fā)行的債券所可以領(lǐng)取的利息就比舊債券多(假定面額都一樣),所以舊債券就比新債券不值錢,如果要脫手求現(xiàn),勢(shì)必得降價(jià)求售,才能賣掉。相反的,若利率下降,舊債券因利息多,價(jià)格就會(huì)上揚(yáng)。所以,債券的價(jià)格與利率走勢(shì)正好相反。利率上揚(yáng),債券價(jià)格下跌；利率下跌,債券價(jià)格便會(huì)上漲。所以,利率和債券價(jià)格是一個(gè)反向關(guān)聯(lián)的關(guān)系。
舉例來(lái)說(shuō),面額同樣是1000元的債券,利率10%的債券每年可收100元的利息,利率若降為8%,則只能領(lǐng)取80元利息,所以舊債券若要脫手,應(yīng)有1250元的價(jià)值。所以說(shuō),投資債券除可收息外,當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)還可賺差價(jià)。而且國(guó)債的收入是免稅的,比起存銀行要交20%的利息稅來(lái),又勝一籌。
當(dāng)然,很多投資人覺得債券雖然安全,收益又可免稅,但不一定了解它什么時(shí)間發(fā)行,哪里可以買到,而且也不知道如何根據(jù)市場(chǎng)利率甚至供求的變化進(jìn)行操作。在這種情況下,可以去了解一下債券基金,將具體的操作讓那些債券專家來(lái)完成,而自己只要做好準(zhǔn)備將資產(chǎn)的多少部分放入債券投資的決定就好了。
