為什么對(duì)信用和管理好的證券機(jī)構(gòu)擴(kuò)大融資？

  1994年8月1日到9月中旬，這一個(gè)半月是股價(jià)指數(shù)和交易量猛升的階段。在短短的7個(gè)交易周內(nèi)，上海股市指數(shù)從7月28日的333.91點(diǎn)上升到9月13日的1033.4點(diǎn)，上升的幅度是209.4%。深圳指數(shù)上升的幅度要小一些，也從7月28日的96.58點(diǎn)上升到9月13日的225.63點(diǎn)，上升的幅度也有133. 62%，這樣的上升速度不能不說(shuō)是非常迅猛的。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況呢?誰(shuí)都可以看出那是當(dāng)年7月29日公布的那幾條措施的影響。政府公布的關(guān)于“穩(wěn)定、培育、發(fā)展”股市的措施，從字面上看不帶有傾向性，但從內(nèi)容來(lái)說(shuō)則帶有托市或挽救可能發(fā)生的股災(zāi)的性質(zhì)。在股票供應(yīng)方面，采取的是放慢股市發(fā)行和上市的節(jié)奏，實(shí)行輔導(dǎo)期制度,.也就是說(shuō)是控制使其不再很快增加。在資金方面，則提出要組織力量研究采取以下措施:

  (1)發(fā)展我國(guó)的投資共同基金;

  (2)試辦中外合資的基金管理公司，還步吸引外國(guó)基金投入國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng);

  (3)對(duì)信用和管理好的證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，也就是要擴(kuò)大需求。

  作出并公布這個(gè)決定之后，控制供應(yīng)方面的措施立即得到了實(shí)施，除早就決定上市的極少數(shù)幾個(gè)公司的股票上市和原來(lái)上市公司的配股擴(kuò)股外，股票總量沒(méi)有再增加。在資金供應(yīng)方面，因該決定也只是說(shuō)要“組織力量研究”，只要在研究，公告也就應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)落實(shí)了。這個(gè)公告的傾向性和目的性是很明確的，比如措施中只講了“融資"運(yùn)行方面而并沒(méi)有同時(shí)講“融券”。中國(guó)股市向來(lái)有“開(kāi)”“關(guān)"二說(shuō)，學(xué)術(shù)界對(duì)是否應(yīng)該在必要時(shí)托市救災(zāi)，也有不同的說(shuō)法，股民們對(duì)股市的信心不足是前一個(gè)時(shí)期股票下跌的心理因素。這三項(xiàng)措施在信心的天平上，加上了增加信心的一個(gè)砝碼。因此，在三項(xiàng)增加資金的措施尚未在現(xiàn)實(shí)生活中發(fā)生作用時(shí)，資金就大量自動(dòng)涌入股市，于是就出現(xiàn)了一個(gè)半月的猛漲局面。盡管三項(xiàng)措施只落實(shí)了控制供應(yīng)這一項(xiàng)，金融當(dāng)局并沒(méi)有拿出或組織資金入市，只是在政策決定方面撥動(dòng)了一下，股市就發(fā)生了這么大的變化。