股權(quán)融資與債務(wù)融資的最佳比例是多少？

   對于財(cái)務(wù)活動(dòng)的控制應(yīng)以公司價(jià)值創(chuàng)造為目的。任何一項(xiàng)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)都要從其對價(jià)值產(chǎn)生的影響出發(fā)來進(jìn)行相應(yīng)的控制。公司管理者需要以公司價(jià)值評估中的關(guān)鍵評估要素(現(xiàn)金流量、加權(quán)平均資本成本以及公司價(jià)值持續(xù)期)為重點(diǎn)，控制和衡量財(cái)務(wù)活動(dòng)。公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括投資、籌資，以及資金營運(yùn)活動(dòng)，公司正是通過這三類活動(dòng)來影響公司的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素創(chuàng)造價(jià)值,從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的。良好的投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)、資金營運(yùn)活動(dòng)會增加公司的自由現(xiàn)金流量，降低加權(quán)平均資本成本,并延長公司競爭優(yōu)勢期間，從而提升公司價(jià)值。

 

   投資活動(dòng)是公司價(jià)值創(chuàng)造的源頭，投資決策的成功與否將從根本上決定公司發(fā)展的命運(yùn)。投資活動(dòng)包括長期投資決策和短期投資決策，即資本預(yù)算決策和營運(yùn)資本決策。資本預(yù)算決策至關(guān)重要，它將決定公司的持續(xù)發(fā)展能力，也指導(dǎo)著公司運(yùn)營的方向，公司在做出決策時(shí)必須慎重，綜合考慮多種因素，運(yùn)用正確的評價(jià)方法，從而得出正確的決策。營運(yùn)資本決策主要是選擇現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收款和存貨的水平以及各種短期籌資的水平及結(jié)構(gòu),即安排好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，使得資金最有效率地使用，從而提升公司價(jià)值。

 

   資金營運(yùn)活動(dòng)是公司創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)力，也是公司正常運(yùn)作的關(guān)鍵，根據(jù)公司業(yè)務(wù)單元的特點(diǎn)，要規(guī)劃出與公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素相對應(yīng)的關(guān)鍵績效指標(biāo)，從而指導(dǎo)、衡量和評價(jià)業(yè)務(wù)單元的價(jià)值創(chuàng)造。資金營運(yùn)活動(dòng)應(yīng)體現(xiàn)價(jià)值鏈的優(yōu)化。價(jià)值鏈?zhǔn)怯梢幌盗兄T如設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、營銷、服務(wù)等基本活動(dòng)及各種輔助活動(dòng)聯(lián)合構(gòu)成的價(jià)值流程系統(tǒng)，也可以視為實(shí)現(xiàn)價(jià)值傳遞與增值的鏈條，優(yōu)化價(jià)值鏈可以提高所有相關(guān)流程的凈增加值，從而增強(qiáng)公司的價(jià)值創(chuàng)造能力。

 

   融資活動(dòng)會影響公司的資本成本，因此，必須要制定合理的融資決策，即明確融資規(guī)模、融資方式、融資成本、融資時(shí)機(jī)等,努力降低個(gè)別資本成本，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，從而增加公司價(jià)值。負(fù)債融資與權(quán)益融資的資本成本是不同的，公司要根據(jù)實(shí)際情況，選擇最佳的籌資方式，從而增加公司價(jià)值。只要公司在客觀上存在一一個(gè)最佳的資本結(jié)構(gòu)，就需要對股權(quán)融資與債務(wù)融資比例進(jìn)行調(diào)整，達(dá)到資本成本與風(fēng)險(xiǎn)的最佳配置,從而最大限度地提高公司的價(jià)值。