衍生品市場發(fā)展特點分析

  根據(jù)國際經(jīng)驗，衍生品市場的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能可以衍生品市場輔助農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品定價和農(nóng)業(yè)保險公司分散風險，有助于推動農(nóng)業(yè)保險持續(xù)發(fā)展。

  衍生品市場通過連續(xù)不斷報價和良好的流動性，提供透明、連續(xù)和即時傳播的價格信息，可以為衍生品市場部分農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品提供價格參考，衍生品市場以計算保險產(chǎn)品的保障水平、保險費率及賠償?shù)�。�?jīng)過多年的發(fā)展，我國涉農(nóng)期貨品種共計19種，晚秈稻、玉米淀粉品種已獲國務(wù)院批準，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)等新型避險工具的研發(fā)都在進行中。目前，我國農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場基本覆蓋關(guān)系國計民生的大宗農(nóng)產(chǎn)品，并積累了服務(wù)實體經(jīng)濟的經(jīng)驗，銅、白糖、大豆等品種已經(jīng)成為現(xiàn)貨市場的重要風向標，初步具備在更高層次上服務(wù)國民經(jīng)濟發(fā)展的能力。這可以解決部分農(nóng)產(chǎn)品價格保險產(chǎn)品、收入保險、價格指數(shù)保險產(chǎn)品設(shè)計中的定價難題，提升此類農(nóng)業(yè)保險的推廣速度。如安華農(nóng)險公司在2011年就啟動了這方面的研究，但由于沒有經(jīng)驗數(shù)據(jù)，至2013年此類保險才真正實施。

  由于農(nóng)業(yè)保險具有高風險的特征，要大規(guī)模地開展農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)，僅將農(nóng)業(yè)保險風險留存于保險業(yè)內(nèi)部自行消化或者通過財政體系消化是不可行的。因此，衍生品市場借鑒國際現(xiàn)代風險分散方式，通過農(nóng)業(yè)保險衍生品，如保險期貨、保險期權(quán)、保險互換、保險債券等可將農(nóng)業(yè)保險風險轉(zhuǎn)移至資本市場。根據(jù)我國當前情況，可衍生品市場考慮將農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場的相關(guān)品種與農(nóng)業(yè)保險相結(jié)合，通過套期保值轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)保險資金的風險。以北京的生豬價格指數(shù)保險為例，2013年5月，安華農(nóng)業(yè)保險股份有限公司北京分公司在北京市順義區(qū)簽訂了國內(nèi)首款農(nóng)業(yè)保險創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品——生豬價格指數(shù)保險，為順義區(qū)等區(qū)縣的143戶專業(yè)化大型生豬養(yǎng)殖場出欄的41萬頭生豬，提供了5億元的價格風險保障。該保險納入了北京市政策性農(nóng)業(yè)保險補貼范圍，政府各級財政累計補貼保費80%，生豬養(yǎng)殖戶僅需承擔20%的保費。在2021年豬肉價格連連下跌的行情中，當時投保的養(yǎng)殖戶獲得了410萬元的保險賠款，這保護了生豬養(yǎng)殖戶的利益，穩(wěn)定了生豬生產(chǎn)市場。作為金融創(chuàng)新服務(wù)農(nóng)業(yè)實體經(jīng)濟的一個成功典型，該模式已經(jīng)推廣至北京市各區(qū)乃至山東省生豬調(diào)出大縣鄒平縣等地。根據(jù)該保險合同條款約定，如果一年內(nèi)豬糧與指數(shù)平均數(shù)之比低于6∶1，則安華農(nóng)險需要給予被保險人理賠金。盡管目前國內(nèi)還未上市生豬期貨，但是保險公司可以通過期貨市場規(guī)避豬糧比中的“糧”的上漲風險。以豆粕期貨主力合約為例，衍生品市場相較于2013年5月開盤的3161點，到2014年5月底，豆粕期貨已經(jīng)上漲了693點報收3854點，漲幅接近22%。保險公司可以通過豆粕期貨的套期保值來規(guī)避生豬飼養(yǎng)成本上升的風險。正鑒于此，保險公司的避險需求恰好與期貨公司目前正在轉(zhuǎn)型風險管理的初衷高度契合。